*本文是關於智慧財產權融資的四篇系列文章的第一篇，從創新者的角度出發，探討企業及其智慧財產權顧問如何為融資做好準備。 *
2026年4月，歐盟智慧財產局（EUIPO）發布了一份關於智慧財產權融資的基礎性報告（https://euipo.europa.eu/tunnel-web/secure/webdav/guest/document_library/reports-EUIPO/IP-backed-finance-report-2026_en.pdf）：這些信用公司目前無法利用其資金和信用資金如何做到這一點。這份長達131頁的報告是針對政策制定者和金融機構，但值得更廣泛的讀者群關注。
報告中的數據表明，每家擁有豐富智慧財產權的企業都應該重視這份報告。報告估計，歐盟中小企業信貸缺口高達每年3,650億歐元，其中智慧財產權密集型企業所佔份額為每年700億至1,500億歐元。報告預計，如果資訊揭露、估值和風險分擔的基礎設施完善，智慧財產權支援工具每年可籌集300億至1,200億歐元的新融資。智慧財產權密集產業目前已佔歐盟GDP的約48%。時機也至關重要：儲蓄與投資聯盟正在籌建中，報告的核心論點是，釋放的資本「會流向那些能夠對其進行評估、定價和可靠部署的地方」。如果智慧財產權無法評估，資本就會流向其他地方。
報告圍繞著三大支柱提出了18項可能的行動方案，並將最具可行性的方案歸納為五大優先事項：提高知識產權的可見性、賦予知識產權可信的價值、利用知識產權價值進行貸款、建立證據基礎以及加強協調。這些工作大多需要監管機構、銀行和智慧財產權機構的參與，有些工作可能需要數年才能完成。
但每一項措施也都對擁有智慧財產權的公司及其律師提出了要求。本系列文章將著重探討這方面的內容。我們將分成四篇文章，從創新者的角度來解讀這份報告：
資訊揭露悖論（本文）：為何首要任務與智慧財產權資產的本質相衝突。
惡性循環：貸款方究竟需要了解知識產權資產的哪些訊息，以及你能掌控其中的哪些部分。
區塊鏈在智慧財產權融資中的應用：報告在代幣化方面哪些觀點正確，哪些觀點被忽略。
準備就緒：當相關工具出現時，如何做好融資準備的實用清單。
首要任務遭遇瓶頸
報告的首要任務是讓知識產權可見。 「在智慧財產權能夠用於融資之前，它必須對金融參與者而言是可見的、結構化的和易於理解的。」起點很低。該報告引述歐盟智慧財產局（EUIPO）先前的調查數據指出，只有13%的智慧財產權所有者曾嘗試透過其智慧財產權資產獲得融資，而絕大多數人從未進行過專業估值。
部分原因是會計準則。國際會計準則第38號（IAS 38）是無形資產的國際會計準則，它僅允許公司在極少數情況下將自主開發的智慧財產權列為資產。大部分此類工作都被記為費用，因此無論其價值如何，都不會出現在資產負債表上。該報告提出了一項自願披露框架來彌補這一缺口。其起點是智慧財產權掃描，這是一項面向小型企業的智慧財產權檢查服務，可透過歐盟智慧財產權向歐盟中小企業的資助計畫－中小企業基金獲得：由國家智慧局指定的智慧財產權的建議該報告將把智慧財產權融資轉變為一種以融資為導向的資訊揭露工具，涵蓋「已註冊的智慧財產權和其他相關無形資產」。
另一個原因對智慧財產權律師來說至關重要。報告將創新融資描述為一個資訊嚴重不對稱的市場：投資者無法區分好的項目和不好的項目，因此他們將所有項目都以平均價格定價。向他們提供更多資訊效果不佳，因為“創新理念容易被模仿”，而且“由於競爭風險，公司不願分享細節，從而削弱了其訊號的可信度”。報告還指出，披露無形資產“可能會損害公司的競爭地位”，而對競爭對手資訊溢出的擔憂也使公司保持沉默。
換句話說，邁向智慧財產權支持融資的第一步，要求創新者去做他們的智慧財產權策略明確禁止他們做的事情。
為什麼未註冊的知識產權受到的影響最大
對於已註冊的知識產權，這種壓力較小。已授權的專利已經是公開的，註冊簿就是證據。貸款方可以查閱相關資訊。
問題在於所有未註冊的信息，而這在許多科技公司中卻佔據了大部分價值：源代碼、工藝訣竅、配方、訓練數據和模型、設計文件、實驗室記錄等等。在這裡，保密並非首要考慮因素。根據歐盟商業機密指令 (2016/943)，只有採取了合理的保密措施，資訊才能作為商業機密受到保護。每次向貸款方、評估師或投資者披露信息，都會對資產的價值和可保護性造成輕微的損害。
保密協議 (NDA) 有所幫助，但保密協議僅規範對方如何使用您的資訊；它並未記錄資訊的具體內容或您何時獲得這些資訊。如果貸款方被要求接受「我們擁有寶貴的專有技術，請相信我們」的說法，他們就會像報告指出的貸款方如今的做法一樣：大幅削減估值，甚至完全放棄這項資產。
因此，創新者陷入了兩難：揭露資訊會削弱資產價值；保持沉默則意味著資產價值蕩然無存。
將證明與內容分離
還有第三種選擇，它是基於一種簡單的加密技術。檔案的指紋（雜湊值）可以精確識別該檔案。任何持有該文件的人都可以重新計算雜湊值並驗證其匹配；而僅持有指紋的人則無法追溯到該文件本身。
使用獨立且可驗證的時間戳來標記該指紋的時間，就相當於得到了一個帶有不可偽造郵戳的密封信封。它證明了特定作品在特定日期存在且此後未發生任何更改，同時又不會洩露其內容。之後，任何被允許打開信封的人都可以自行驗證其內容是否與你所證明的內容一致。
對於以智慧財產權為抵押的融資而言，這改變了資訊揭露的步驟。公司可以向貸款方展示其未註冊資產的結構化清單，每項資產都附有認證日期和完整性證明，而無需交出任何底層作品。當評估師或貸款方律師需要進行更深入的審查時，可以僅向他們開放這些資料，並記錄每個人查看的內容。
伯恩斯坦如何運作
自 2016 年以來，伯恩斯坦一直致力於此。它是一個創新證據平台：在不洩漏數位資產內容的情況下，提供數位資產的存在性、所有權和完整性證明。
*檔案在離開您的裝置之前會在瀏覽器中加密。 * 認證僅使用指紋。伯恩斯坦無法讀取您的內容，因此證據可以涵蓋您最敏感的資訊。
*指紋錨定於比特幣區塊鏈、歐盟 eIDAS 認證時間戳記以及中國時間戳機構。 * 對於歐洲律師而言，eIDAS 錨定具有法律推定：根據 eIDAS 條例第 41(2) 條，合格的電子時間戳享有日期和時間準確性以及與其關聯的資料完整性的推定。
*每次認證都會產生任何人都可以獨立驗證的證書，而無需伯恩斯坦的參與。 * 貸款方無需信任我們，也無需信任您。
*經認證的文件本身會被儲存、加密並進行版本控制。 *指紋只有在您能夠逐字節還原其原始檔案時才有用。經過數年甚至數十年，這遠比聽起來要困難：文件會在系統之間遷移和重新保存，有些軟體甚至會在打開 PDF 文件時悄悄地重寫其元數據。即使只更改一個字節，文件也會與其認證文件不符。 Bernstein 會將原始文件按認證狀態精確存儲，因此在需要驗證認證文件時，它們仍然存在且未被篡改。
修訂版本不可更改且帶有日期，因此記錄不僅顯示了作品的存在，還顯示了作品的開發過程。
共享受到控制並被記錄：有時效性的連結、一次性密碼、存取前需簽署合約以及雜湊鍊式存取日誌。用於支持估值的同一份記錄也記錄了您為保護資訊機密性而採取的合理措施。
Bernstein 不提供智慧財產權估值服務，也不負責決定銀行是否會以智慧財產權作為抵押進行貸款。這些工作仍然取決於估值師、貸款機構以及報告中所述的政策變化。其意義在於消除隱瞞資產的理由：無需洩漏資產本身，即可使其對金融交易對手清晰可見。
揭露證據，而非秘密
歐盟智慧財產局 (EUIPO) 的觀點是正確的，智慧財產權必須先公開才能獲得融資。對於未註冊的智慧財產權而言，切實可行的方法並非揭露更多內容，而是更好地揭露證據：智慧財產權的現狀、存在時間、持有者以及是否未曾更改。這些資訊是貸款機構可以使用而競爭對手無法取得的。
在第二部分，我們將從貸款機構的角度出發。報告發現，即使智慧財產權公開透明，銀行仍會大幅折價，因為有惡性循環：沒有交易就沒有數據，沒有數據就沒有交易。我們將探討貸款機構究竟需要了解哪些關於單一知識產權的信息，以及哪些信息只有所有者才能提供。
*如果您想了解經認證且可驗證的記錄在實踐中的運作方式，請訪問 bernstein.io 以了解更多資訊。 *
資料來源：歐盟智慧財產局，《智慧財產權融資報告》（2026 年 4 月）：執行摘要；第 2.1.1 節（資訊不對稱）；第 2.2.2 節（無形資產的識別，國際會計準則第 38 號）；第 4.1 節（優先事項 1：使智慧財產權可見）。 Bernstein 提供證據，而非法律建議，且不取代專利、商標或合約。
