Questo è il primo articolo di una serie di quattro parti sulla finanza garantita dalla proprietà intellettuale, dal punto di vista dell'innovatore: cosa possono fare le aziende e i loro consulenti in materia di proprietà intellettuale per preparare i propri asset al finanziamento.
Nell'aprile 2026, l'EUIPO ha pubblicato un rapporto fondamentale sulla finanza garantita dalla proprietà intellettuale: come le aziende europee potrebbero utilizzare la propria proprietà intellettuale per ottenere credito e capitali, e perché oggi, nella maggior parte dei casi, non possono farlo. Si tratta di un documento corposo, di 131 pagine, scritto per i responsabili politici e le istituzioni finanziarie. Meriterebbe una diffusione più ampia.
I dati contenuti nel rapporto dimostrano perché ogni azienda con un patrimonio significativo in termini di proprietà intellettuale dovrebbe prestare attenzione. Il rapporto stima che il divario creditizio per le PMI nell'UE ammonti a circa 365 miliardi di euro all'anno, di cui la quota attribuibile alle imprese con un elevato patrimonio di proprietà intellettuale (PI) si aggira tra i 70 e i 150 miliardi di euro all'anno. Con un'infrastruttura adeguata per la divulgazione, la valutazione e la condivisione del rischio, si prevede che gli strumenti garantiti dalla PI potrebbero mobilitare tra i 30 e i 120 miliardi di euro all'anno in nuovi finanziamenti. I settori ad alta intensità di PI generano già circa il 48% del PIL dell'UE. Anche la tempistica è fondamentale: l'Unione del Risparmio e degli Investimenti è in fase di progettazione e l'argomentazione centrale del rapporto è che il capitale liberato "fluisce verso i luoghi in cui può essere valutato, prezzato e impiegato con sicurezza". Se la PI non può essere valutata, il capitale andrà altrove.
Il rapporto individua 18 possibili azioni, suddivise in tre pilastri, e ordina le più attuabili in cinque priorità: rendere visibile la PI, attribuirle un valore credibile, sfruttare tale valore per l'erogazione di prestiti, consolidare la base di dati e rafforzare il coordinamento. La maggior parte di queste attività sono di competenza delle autorità di regolamentazione, delle banche e degli uffici di proprietà intellettuale, e alcune richiederanno anni.
Ma ognuna di queste richieste pone anche delle domande alle aziende che detengono la proprietà intellettuale e agli avvocati che le assistono. È proprio questo aspetto della questione che verrà trattato in questa serie. In quattro articoli analizzeremo il rapporto dal punto di vista dell'innovatore:
Il paradosso della divulgazione (questo articolo): perché la prima priorità si scontra con la natura stessa dell'asset.
Il circolo vizioso: cosa deve effettivamente sapere un finanziatore su un asset di proprietà intellettuale e quale parte di queste informazioni è sotto il vostro controllo.
Blockchain nel finanziamento della proprietà intellettuale: cosa il rapporto coglie nel segno in merito alla tokenizzazione e cosa tralascia.
Pronti: una checklist pratica per essere finanziabili quando gli strumenti saranno disponibili.
La priorità 1 si scontra con un ostacolo
La prima priorità del rapporto è rendere visibile la proprietà intellettuale. "Prima che la proprietà intellettuale possa essere utilizzata per il finanziamento, deve essere visibile, strutturata e comprensibile per gli operatori finanziari". Il punto di partenza è basso. Citando i dati di precedenti indagini dell'EUIPO, il rapporto rileva che solo il 13% dei titolari di diritti di proprietà intellettuale ha mai cercato di ottenere finanziamenti tramite i propri asset di proprietà intellettuale e la grande maggioranza non ha mai fatto eseguire una valutazione professionale.
Parte del problema risiede nella contabilità. Lo IAS 38, il principio contabile internazionale per le attività immateriali, consente a un'azienda di contabilizzare la proprietà intellettuale che sviluppa internamente come un asset solo in casi specifici. La maggior parte di questo lavoro viene registrata come spesa, quindi non compare mai in bilancio, per quanto prezioso possa essere. Il rapporto propone un quadro di divulgazione volontaria per colmare questa lacuna. Il punto di partenza sarebbe l'IP Scan, un controllo della proprietà intellettuale già disponibile per le piccole imprese tramite il Fondo per le PMI, il programma di sovvenzioni dell'EUIPO per le PMI con sede nell'UE: un esperto designato dall'ufficio nazionale per la proprietà intellettuale esamina l'attività dell'azienda e la sua proprietà intellettuale e raccomanda una strategia, con la maggior parte dei costi rimborsati. Il rapporto trasformerebbe il finanziamento in uno strumento di divulgazione orientato al finanziamento, che coprirebbe "sia i diritti di proprietà intellettuale registrati sia altri beni immateriali rilevanti".
L'altro motivo è quello che conta di più per i consulenti in materia di proprietà intellettuale. Il rapporto descrive il finanziamento dell'innovazione come un mercato caratterizzato da una grave asimmetria informativa: gli investitori non riescono a distinguere i progetti validi da quelli deboli, quindi valutano tutto come mediocre. Fornire loro maggiori informazioni non funziona, perché "le idee innovative possono essere imitate" e "le aziende esitano a condividere dettagli a causa dei rischi competitivi, indebolendo la credibilità dei loro segnali". In un altro punto, il rapporto osserva che la divulgazione di informazioni su beni immateriali "può compromettere la posizione competitiva dell'azienda" e che il timore di ricadute sui concorrenti induce le aziende al silenzio.
In altre parole, il primo passo verso il finanziamento basato sulla proprietà intellettuale chiede agli innovatori di fare proprio ciò che la loro strategia in materia di proprietà intellettuale sconsiglia loro di fare.
Perché l'impatto è maggiore sulla proprietà intellettuale non registrata
Per i diritti registrati, la tensione è minore. Un brevetto concesso è già pubblico e il registro ne costituisce la prova. Un istituto di credito può consultarlo.
Il problema risiede in tutto ciò che non è registrato, che in molte aziende tecnologiche rappresenta la maggior parte del valore: codice sorgente, know-how di processo, formulazioni, dati e modelli di training, file di progettazione, registri di laboratorio. In questo contesto, la segretezza non è una preferenza. Ai sensi della Direttiva UE sui segreti commerciali (2016/943), le informazioni sono protette come segreto commerciale solo se sono state adottate misure ragionevoli per mantenerle riservate. Ogni divulgazione a un istituto di credito, a un perito o a un investitore rappresenta una piccola erosione di ciò che rende l'asset prezioso e tutelabile.
Gli accordi di non divulgazione (NDA) sono utili, ma regolano il modo in cui la controparte si comporta con le informazioni; non registrano di che tipo di informazioni si tratta, né quando si è entrati in possesso dell'azienda. E un istituto di credito a cui viene chiesto di accettare "abbiamo un know-how prezioso, fidatevi di noi" farà ciò che, secondo il rapporto, fanno oggi gli istituti di credito: applicherà una forte svalutazione o ignorerà completamente l'asset.
Quindi l'innovatore si trova bloccato tra due pessime opzioni. Divulgare le informazioni e indebolire l'asset. Rimanere in silenzio e l'asset non avrà alcun valore.
Separare la prova dal contenuto
Esiste una terza opzione, basata su un semplice algoritmo crittografico. L'impronta digitale (hash) di un file identifica quel file specifico. Chiunque sia in possesso del file può ricalcolarla e verificarne la corrispondenza; nessuno, in possesso della sola impronta digitale, può risalire all'origine del file.
Fissando quell'impronta digitale con un timestamp indipendente e verificabile, si ottiene una sorta di busta sigillata con un timbro postale inautentico. Ciò dimostra che un determinato documento esisteva in una data specifica e non è cambiato da allora, senza rivelarne il contenuto. Chiunque in seguito venga autorizzato ad aprirlo può verificare personalmente che corrisponda a quanto certificato.
Nel contesto dei finanziamenti garantiti dalla proprietà intellettuale, questo modifica la fase di divulgazione. Un'azienda può mostrare a un istituto di credito un inventario strutturato dei suoi beni non registrati, ciascuno con una data di certificazione e una prova di integrità, senza dover consegnare alcuna riga del documento sottostante. Qualora un perito o il legale dell'istituto di credito necessitino di ulteriori verifiche, il materiale può essere loro mostrato in via esclusiva, con una registrazione di chi ha visionato cosa.
Come funziona Bernstein
Ecco cosa fa Bernstein dal 2016. È una piattaforma innovativa per la creazione di prove: produce prove di esistenza, proprietà e integrità per risorse digitali senza esporne il contenuto.
I file vengono crittografati nel browser prima di lasciare il dispositivo. Per la certificazione viene utilizzata solo l'impronta digitale. Bernstein non può leggere il contenuto, motivo per cui le prove possono includere anche i dati più sensibili.
L'impronta digitale è ancorata alla blockchain di Bitcoin, ai timestamp qualificati UE ai sensi del regolamento eIDAS e a un'autorità di timestamp cinese. Per i consulenti legali europei, l'ancoraggio eIDAS comporta una presunzione legale: ai sensi dell'articolo 41(2) del regolamento eIDAS, un timestamp elettronico qualificato gode di una presunzione di accuratezza della data e dell'ora e di integrità dei dati a cui è associato.
Ogni certificazione produce un certificato che chiunque può verificare in modo indipendente, senza Bernstein. Un istituto di credito non è tenuto a fidarsi di noi, né di voi.
I file certificati vengono conservati, crittografati e versionati. Un'impronta digitale è utile solo se è possibile riprodurre il file esatto da cui è stata generata, byte per byte. Nel corso di anni o decenni, questo è più difficile di quanto sembri: i file vengono migrati tra sistemi e salvati nuovamente, e alcuni software riscrivono silenziosamente i metadati di un PDF semplicemente aprendolo. Modificando un singolo byte, il file non corrisponde più alla sua bozza. Bernstein conserva gli originali esattamente come certificati, quindi sono ancora presenti, inalterati, quando la bozza deve essere verificata.
Le revisioni sono immutabili e datate, quindi la documentazione mostra come si è sviluppato il lavoro, non solo che esisteva.
La condivisione è controllata e registrata: link a tempo limitato, password monouso, accettazione del contratto prima dell'accesso e registri di accesso con hash. La stessa documentazione che supporta una valutazione documenta anche le misure ragionevoli adottate per mantenere riservate le informazioni.
Bernstein non valuta la vostra proprietà intellettuale né decide se una banca concederà un prestito garantito da essa. Questi aspetti rimangono di competenza dei periti, degli istituti di credito e delle modifiche normative descritte nel rapporto. Ciò che il rapporto fa è eliminare la ragione per rimanere invisibili: è possibile rendere un bene comprensibile a una controparte finanziaria senza rivelarne la proprietà intellettuale.
Rivelare le prove, non i segreti
L'EUIPO ha ragione nell'affermare che la proprietà intellettuale deve diventare visibile prima di poter essere finanziata. Per la proprietà intellettuale non registrata, il modo pratico per raggiungere questo obiettivo non è una maggiore divulgazione del contenuto, ma una migliore divulgazione delle prove: cosa esiste, da quando, chi ne è titolare e se è rimasta invariata. Si tratta di informazioni che un istituto di credito può utilizzare e un concorrente no.
Nella Parte 2, ci spostiamo dal punto di vista degli istituti di credito. Anche quando la proprietà intellettuale è visibile, il rapporto rileva che le banche continuano a svalutarla pesantemente, a causa di un circolo vizioso in cui nessuna transazione significa nessun dato, e nessun dato significa nessuna transazione. Analizziamo cosa un istituto di credito ha effettivamente bisogno di sapere su un singolo bene di proprietà intellettuale e quale parte di questa risposta può essere fornita solo dal titolare.
Se desiderate vedere come funziona in pratica un documento certificato e verificabile, potete trovare maggiori informazioni su bernstein.io.
Fonte: EUIPO, Finanziamento garantito da proprietà intellettuale (aprile 2026): Sintesi esecutiva; sezione 2.1.1 (asimmetria informativa); sezione 2.2.2 (identificazione dei beni immateriali, IAS 38); sezione 4.1 (Priorità 1: rendere visibile la proprietà intellettuale). Bernstein fornisce prove, non consulenza legale, e non sostituisce brevetti, marchi o contratti.
